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O Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização mede a eficiência operacional do seu negócio e ajuda a definir o valor justo de mercado da sua empresa em processos de Valuation e M&A. Saiba mais!
Quer saber quanto vale o seu negócio mas não sabe o que considerar para fazer um valuation justo da sua empresa? Fique com a gente e conheça o EBITDA, uma das medidas mais utilizadas e assertivas para definir o valor da sua companhia.
EBITDA é a sigla em inglês para Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization que, em português significa LAJIDA (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização).
O que é EBITDA (LAJIDA) e para que serve?
Antes de tudo, o EBITDA é um indicador que demonstra a performance corporativa como um todo, antes de serem alocados e deduzidos demais custos financeiros e contábeis.
Geralmente, é calculado anualmente, mas você também pode acompanhá-lo mensalmente, a cada três ou seis meses.
O impacto do EBITDA como indicador de performance operacional
Muito mais do que um indicador (kpi) para medir o desempenho financeiro da organização, o EBITDA demonstra a capacidade de geração de resultado econômico de um negócio, ou seja, a eficiência operacional do negócio.
E seu valor representa uma métrica importante para ser considerada em processos de M&A (Merger & Acquisitions – Fusões e Aquisições, em português), por exemplo.
Nesse sentido, o EBITDA é amplamente usado para comparar a lucratividade de empresas de um mesmo segmento, atribuindo um valor para elas – valuation.
Isto porque o EBITDA elimina os efeitos de eventuais financiamentos e investimentos realizados no negócio e, dessa forma, pode ser usado como um indicador do valor ou da capacidade da empresa gerar receita.
Assim, é muito frequente que as empresas sejam valoradas por este indicador, por exemplo: 3x, 5x, 7x seu EBITDA etc.
Como calcular o EBITDA da sua empresa?
Antes de mais nada, o conceito de EBITDA é o de lucro operacional.
Então, EBITDA = receita bruta – impostos sobre receita – custos – despesas operacionais
Basicamente, existem duas formas de calcular o EBITDA: uma considera o lucro operacional e a outra utiliza o lucro líquido do negócio.
EBITDA = LUCRO LÍQUIDO + IMPOSTOS + DESPESAS DE JUROS + DEPRECIAÇÃO + AMORTIZAÇÃO
Cálculo pelo lucro operacional:
EBITIDA = LUCRO OPERACIONAL + DEPRECIAÇÃO + AMORTIZAÇÃO
Confira um exemplo prático de cálculo de EBITDA em um indústria de tijolos:
Para achar o EBITDA, é preciso medir o lucro operacional antes de impostos, então:
EBITDA = receita líquida – custos – despesas operacionais
Se o seu EBITDA é 1.000, então ao aplicar o múltiplo de 8x (exemplo de valor de mercado apurado), o valor do negócio seria de 8.000. Dessa forma:
Valor do Negócio = EBITDA x múltiplo apurado
Depois dessa conta de Valuation, é necessário somar os descontar a “posição de capital” pela fórmula:
Posição de Capital = caixa + contas a receber – contas a pagar – dívidas totais
E o valor total final da firma será a soma do valor do negócio e da posição de capital:
Valor da Firma = Valor do Negócio + Posição de Capital
No final do dia, o valuation da empresa é sempre um exercício de análise de fluxo de caixa futuro trazido a valor presente.
Entretanto, ao fazer esse exercício, muitas vezes para empresas do mesmo setor e com características semelhantes, você pode chegar a conclusão de que há diversos múltiplos que representam essa conta.
E, para esta avaliação, usamos múltiplos como “atalhos”.
Quanto mais maduro o negócio, ou mais padrão, maior será a tendência a usar o EBITDA versus a Receita.
Para facilitar a visualização de como encontrar o indicador na prática, confira um exemplo simplificado de como o EBITDA é extraído diretamente do Demonstrativo de Resultados do Exercício (DRE) da sua empresa:
| Estrutura do DRE Simplificado | Valor Exemplo (R$) |
| Receita Bruta | 1.500.000,00 |
| (-) Impostos sobre vendas e Deduções | – 200.000,00 |
| (=) Receita Líquida | 1.300.000,00 |
| (-) Custos Operacionais (CMV/CPV/CSP) | – 500.000,00 |
| (=) Lucro Bruto | 800.000,00 |
| (-) Despesas Operacionais (Vendas e Administrativas) | – 300.000,00 |
| (=) EBIT (Lucro Operacional) | 500.000,00 |
| (+) Depreciação e Amortização | + 100.000,00 |
| (=) EBITDA | 600.000,00 |
Nota: observe que, ao encontrar o EBIT (Lucro Operacional), nós somamos de volta os R$ 100.000 de depreciação e amortização, pois eles são despesas contábeis, mas não representaram saída de dinheiro do caixa.
Margem EBITDA e EBIT: entenda as principais diferenças
Para dominar a análise financeira do seu negócio, é crucial entender duas variações importantes do indicador principal: o EBIT e a Margem EBITDA.
Diferença entre EBIT e EBITDA
A sigla EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) representa o seu Lucro Operacional. A grande diferença é que o EBIT não devolve à conta os valores de Depreciação e Amortização. Ou seja, ele mostra o lucro das operações, mas ainda carrega o peso contábil da perda de valor dos ativos e maquinários.
Já o EBITDA, ao somar novamente a depreciação e a amortização ao resultado, revela o verdadeiro potencial de geração de caixa livre da operação, eliminando despesas que não representam saídas reais de dinheiro do caixa da empresa naquele mês.
O que é Margem EBITDA?
Enquanto o EBITDA entrega um número absoluto (em reais), a Margem EBITDA transforma esse resultado em percentual. Isso é fundamental para comparar a eficiência do seu negócio com a de concorrentes de tamanhos diferentes.
Para encontrar a margem, basta dividir o valor do EBITDA pela Receita Líquida do mesmo período e multiplicar por 100. Por exemplo: se a sua empresa faturou R$ 1.000.000 líquidos e teve um EBITDA de R$ 250.000, sua Margem EBITDA é de 25%. Isso significa que, a cada real faturado, a empresa gera 25 centavos de caixa puramente operacional.
Múltiplos de Valuation: receita, lucro líquido ou EBITDA?
Quando usar Múltiplos de Receita
A Receita é tipicamente utilizada como indicador em negócios com margens mais apertadas, em estágios iniciais e de pequena recorrência.
Quando usar Múltiplos de EBITDA em fusões e aquisições
Utilizado em negócios de alta recorrência, boas margens e pouca necessidade de investimento, onde o EBITDA é quase uma indicação (“proxy”) de caixa, com exceção de giro e imposto de renda.
Quando usar Múltiplos de Lucro Líquido
Mais adequado para negócios de alta recorrência, com boas margens, mas que tem um alto componente de investimentos, (que geram custo de amortização e depreciação) e de custos financeiros, onde o único indicativo de geração de caixa é de fato, o lucro líquido final.
Aproveite para ler: Múltiplos de EBITDA: descubra o que são e sua importância
Por que a precificação via EBITDA varia entre empresas?
Na verdade, todos os negócios são avaliados pela sua capacidade de geração de caixa operacional.
E a medida mais “óbvia” (fora a própria geração de caixa) é sempre o EBITDA.
Porém, em alguns negócios tendem a usar o faturamento líquido como referência. Como por exemplo:
Negócios que ainda não possuem EBITDA (startups, empresas de Tech em alto crescimento)
Negócios onde é difícil apurar o EBITDA (negócios pequenos e informais)
Negócios onde as “melhores práticas” variam muito de forma a não permitir o exercício de normalização de EBITDA.
Confira a seguir, algumas dicas para outras situações onde o EBITDA pode ser usado como um parâmetro para a eficiência e a valorização do seu negócio.
A relação entre EBITDA, endividamento saudável e Valuation
Para um endividamento saudável, a dívida líquida total da empresa no ano não pode passar de 3x o EBITDA, sendo 2x o ideal.
A parcela mensal do seu pagamento da dívida não deveria ser maior do que 35% do seu EBITDA mensal.
EBITDA = margem de contribuição – despesas fixas.
No sistema contábil de lucro presumido, o EBITDA é afetado por PIS, COFINS e ISS. O IRPJ e o CSLL não afetam o EBITDA.
Assessoria em M&A: precifique seu negócio com precisão
Um cálculo impreciso ou a falta de normalização (EBITDA Ajustado) pode subavaliar o trabalho de uma vida inteira durante uma negociação. Em processos de Fusões e Aquisições (M&A), o mercado não perdoa amadorismo financeiro.
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