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O EBITDA é um dos principais índices utilizados para o valuation de uma companhia.
O que é EBITDA?
O termo EBITDA é uma sigla em inglês para Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization.
Em português, pode ser traduzido como o Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização, ou LAJIDA.
Como calcular o EBITDA?
Para calcular o EBITDA é necessário possuir algumas informações importantes da empresa, que efetivamente reflitam a receita, o custo, o lucro e a despesa da companhia.
É necessário também considerar o resultado líquido da empresa (e não o bruto) e subtrair os custos com juros, impostos, depreciações e amortizações no período.
Antes de mais nada, é preciso verificar qual é o Lucro Operacional (LO), de acordo com a fórmula:
LUCRO OPERACIONAL = receita líquida – (custo das mercadorias comercializadas + despesas operacionais + despesas financeiras líquidas)
Somente após descobrir o valor do LO é que será possível calcular o EBITDA, somando as despesas de AMORTIZAÇÃO e DEPRECIAÇÃO.
EBITDA = Lucro Operacional antes dos impostos + Receitas/Despesa Financeira + Depreciação + Amortização
Confira um exemplo do cálculo do LAJIDA:
- Receita Líquida: R$ 200.000
- Custo de mercadorias vendidas: R$ 15.000
- Despesas gerais: R$ 18.000
- Despesas com vendas: R$ 17.000
- Despesas com depreciação: R$ 10.000
- Despesas com amortização: R$ 12.000
- Despesas administrativas: R$ 11.000
A princípio, é preciso calcular o TOTAL DE DESPESAS, que na empresa ABC é de R$ 68.000 ou seja:
- TOTAL DE DESPESAS = Despesas gerais: R$ 18.000 + Despesas com vendas: R$ 17.000 + depreciação: R$ 10.000+ amortização: R$ 12.000 + despesas administrativas: R$ 11.000
Em seguida, deve-se efetuar a conta de quanto é o do LUCRO OPERACIONAL:
- LUCRO OPERACIONAL = Receita líquida – (custo de mercadoria vendidas + cálculo do total de despesas) = 200.000 – (15.000 + 68.000) = R$ 117.000
Agora, já possuímos todos os elementos para calcular o LAJIDA/EBITDA:
EBITDA = LUCRO OPERACIONAL + DESPESAS COM DEPRECIAÇÃO + DESPESAS COM AMORTIZAÇÃO / RECEITA LÍQUIDA
Então, EBITDA = 117.000 + 10.000 +12.000 / 200.000 = 139.000 / 200.000 = 0,695
Para que serve o EBITDA?
Na verdade, a maioria dos negócios são avaliados pela sua capacidade de geração de caixa operacional, que é medida pelo EBITDA.
Sua utilização para análise do valor (valuation) das empresas é muito comum no mercado de ações como nas operações de M&A (Fusões e Aquisições), por exemplo.
Nesse sentido, a medida mais “óbvia”, fora a própria geração de caixa, é o EBITDA.
Entretanto, alguns negócios podem utilizar o Lucro Líquido para seu valuation, como por exemplo:
- Negócios que ainda não possuem LAJIDA ( como startups e algumas empresas de Tech em alto crescimento)
- Negócios onde seja difícil apurar o EBITDA (pequenos ou informais)
- Negócios onde as “melhores práticas” variam muito de forma a não permitir o exercício da normalização de LAJIDA
A principal vantagem do EBITDA é que ele foca apenas na atividade operacional para avaliar a saúde financeira da companhia.
Nesse sentido, como indicador das empresas, ele não leva em consideração os efeitos financeiros que não são recorrentes e oriundos da produção.
Por exemplo, nos casos quando há o recebimento (ou pagamento) de juros ou algum benefício fiscal temporário, por exemplo.
Contudo, o EBITDA não é utilizado para análise de instituições financeiras.
Isto porque, como a atividade principal neste segmento tem relação com operações financeiras, não faz sentido não incluir seus resultados na medição do indicador.
O que pode ser considerado como um bom EBITDA?
Como o EBITDA é uma medida da lucratividade de uma empresa. Assim, deve ser positivo e quanto maior, melhor.
Positivo, o indicador demonstra que o negócio é capaz de gerar caixa com a sua operação principal, sem depender das operações financeiras, por exemplo.
Para investidores, um “bom” EBITDA é aquele que fornece uma perspectiva adicional sobre o desempenho de uma empresa.
Isto mesmo após considerar que seu cálculo exclui desembolsos de caixa com juros e impostos, bem como o eventual custo de reposição de seus ativos.
Para sua utilização como métrica das condições de um negócio, é recomendável também que seja feito um acompanhamento ao longo do tempo.
Um bom EBITDA hoje nem sempre é sinal que a empresa sempre foi ou será lucrativa no futuro.
Nesse sentido, faz sentido analisar o histórico nos últimos anos para entender sua evolução e probabilidade de continuar apresentando bons resultados.
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